O Que É A Estratégia De Troca De Delta

Delta Neutral Opções Estratégias Delta estratégias neutras são estratégias de opções que são projetados para criar posições que arent provavelmente a ser afetado por pequenos movimentos no preço de uma segurança. Isto é conseguido assegurando que o valor total de delta de uma posição é o mais próximo possível de zero. Delta valor é um dos gregos que afetam como o preço de uma opção muda. Nós tocamos no básico deste valor abaixo, mas recomendamos fortemente que você leia a página em Opções Delta se você já não está familiarizado com o modo como ele funciona. Estratégias que envolvem a criação de uma posição neutra delta são normalmente utilizados para um dos três principais fins. Eles podem ser usados ​​para lucrar com a deterioração do tempo, ou com a volatilidade, ou podem ser usados ​​para proteger uma posição existente e protegê-la contra pequenos movimentos de preços. Nesta página nós explicamos sobre eles em mais detalhes e fornecemos mais informações sobre como exatamente como eles podem ser usados. Noções básicas de Delta Delta Delta Valores neutros Lucrar com o tempo decaimento Lucrar com a volatilidade Hedging Seção Conteúdo Links rápidos Opções recomendadas Brokers Ler Comentário Visit Broker Ler Comentário Visit Broker Ler Comentário Visit Broker Ler Comentário Visit Broker Ler Comentário Visite Broker Basics of Delta Values ​​e Delta Neutral Positions O valor delta de uma opção é uma medida de quanto o preço de uma opção mudará quando o preço do subjacente mudar. Por exemplo, uma opção com um valor delta de 1 aumentará no preço em 1 para cada 1 aumento no preço do título subjacente. Também diminuirá no preço em 1 para cada 1 diminuição no preço do título subjacente. Se o valor do delta fosse 0,5, então o preço iria mover .50 por cada 1 movimento no preço do título subjacente. O valor do delta é teórico em vez de uma ciência exata, mas os movimentos de preços correspondentes são relativamente precisos na prática. Um valor delta de opções também pode ser negativo, o que significa que o preço se moverá inversamente em relação ao preço do título subjacente. Uma opção com um valor delta de -1, por exemplo, diminuirá de preço em 1 para cada 1 aumento no preço do título subjacente. O valor delta das chamadas é sempre positivo (algo entre 0 e 1) e com o seu sempre negativo (entre 0 e -1). Stocks efetivamente têm um valor delta de 1. Você pode combinar os valores delta de opções andor estoques que são compõem uma posição global para obter um valor delta total dessa posição. Por exemplo, se você possuísse 100 chamadas com um valor delta de 0,5, então o valor total do delta seria 50. Por cada 1 aumento no preço do título subjacente, o preço total de suas opções aumentaria em 50. Devemos apontar que quando você escreve opções, o valor delta é efetivamente revertido. Então, se você escreveu 100 chamadas com um valor delta de 0,5, então o valor total delta seria -50. Da mesma forma, se você escreveu 100 opções de puts com um valor de delta de -0,5, então o valor de delta total seria 50. As mesmas regras se aplicam quando você vende ações curtas. O valor delta de uma posição de estoque curto seria de -1 para cada ação vendida a descoberto. Quando o valor total de delta de uma posição é 0 (ou muito próximo a ele), então esta é uma posição neutra delta. Portanto, se você possuir 200 puts com um valor de -0,5 (valor total -100) e possuir 100 ações do estoque subjacente (valor total 100), então você manterá uma posição neutra delta. Você deve estar ciente de que o valor delta de uma posição de opções pode mudar conforme o preço de uma segurança subjacente muda. À medida que as opções adquirem mais dentro do dinheiro, seu valor delta se move mais longe de zero, isto é, nas chamadas ele irá se mover em direção a 1 e em puts ele irá se mover para -1. Como as opções ficam mais longe do dinheiro, seu valor delta se move mais para zero. Portanto, uma posição neutra delta não permanecerá necessariamente neutra se o preço do título subjacente se move em grande escala. Aproveitando-se do Decadência do Tempo Os efeitos do decadência do tempo são negativos quando você possui opções, porque seu valor extrínseco irá diminuir à medida que a data de vencimento se aproximar. Isso pode potencialmente corroer os lucros que você faz com o valor intrínseco crescente. No entanto, quando você escreve-los tempo decaimento se torna um positivo, porque a redução no valor extrínseco é uma coisa boa. Ao escrever opções para criar uma posição neutra delta, você pode se beneficiar dos efeitos da decadência do tempo e não perder dinheiro com pequenos movimentos de preços na segurança subjacente. A maneira mais simples de criar essa posição para lucrar com a decadência do tempo é escrever no dinheiro chamadas e escrever um número igual de dinheiro coloca baseado na mesma segurança. O valor de delta das chamadas do dinheiro será tipicamente ao redor 0.5, e para no dinheiro põr ele estará tipicamente ao redor -0.5. Vejamos como isso poderia funcionar com um exemplo. A ação da empresa X está sendo negociada em 50. Nas chamadas de dinheiro (greve 50, valor delta 0.5) nas ações da Empresa X estão sendo negociadas em 2. No dinheiro colocado (strike 50, delta valor -0.5) Você escreve um contrato de chamada e um contrato de compra. Cada contrato contém 100 opções, então você recebe um crédito líquido total de 400. O valor delta da posição é neutro. Se o preço da ação da empresa X não se movesse de forma alguma no momento em que esses contratos expirassem, os contratos seriam inúteis e você manteria o crédito de 400 como lucro. Mesmo se o preço se mover um pouco em qualquer direção e criou um passivo para você em um conjunto de contratos, você ainda vai retornar um lucro global. No entanto, há o risco de perda se o título subjacente movido no preço significativamente em qualquer direção. Se isso acontecer, um conjunto de contratos poderia ser atribuído e você pode acabar com um passivo maior do que o crédito líquido recebido. Theres um risco claro envolvido em usar uma estratégia como esta, mas você pode sempre fechar para fora a posição cedo se olha o preço da segurança está indo aumentar ou diminuir substancialmente. É uma boa estratégia para usar se você está confiante de que uma segurança isnt vai mover muito no preço. Lucro com a Volatilidade A volatilidade é um fator importante a ser considerado na negociação de opções, porque os preços das opções são diretamente afetados por ela. Uma segurança com uma maior volatilidade terá ou teve grandes oscilações de preços ou é esperado, e as opções baseadas em uma segurança com uma alta volatilidade normalmente será mais caro. Aqueles baseados em uma segurança com baixa volatilidade geralmente será mais barato Uma boa maneira de potencialmente lucrar com a volatilidade é criar uma posição neutra delta sobre uma segurança que você acredita que é provável que aumente em volatilidade. A maneira mais simples de fazer isso é comprar no dinheiro chamadas em que a segurança e comprar uma quantidade igual de dinheiro coloca. Fornecemos um exemplo para mostrar como isso poderia funcionar. A ação da empresa X está sendo negociada em 50. Nas chamadas de dinheiro (greve 50, valor delta 0.5) nas ações da Empresa X estão sendo negociadas em 2. No dinheiro colocado (strike 50, delta valor -0.5) Você compra um contrato de chamada e um contrato de compra. Cada contrato contém 100 opções, então seu custo total é 400. O valor delta da posição é neutro. Esta estratégia exige um investimento inicial, e você está a perder esse investimento se os contratos comprados expirar sem valor. No entanto, você também pode fazer alguns lucros se a segurança subjacente entra em um período de volatilidade. Se o movimento subjacente se mover dramaticamente no preço, então você vai fazer um lucro, independentemente de qual forma ele se move. Se ele sobe substancialmente, então você vai ganhar dinheiro com suas chamadas. Se ele vai para baixo substancialmente, então você vai ganhar dinheiro com o seu coloca. Também é possível que você poderia fazer um lucro, mesmo se a segurança doesnt mover no preço. Se há uma expectativa no mercado de que a segurança pode experimentar uma grande mudança no preço, então isso resultaria em uma maior volatilidade implícita e poderia empurrar para cima o preço das chamadas e coloca-lo próprio. Desde que o aumento na volatilidade tenha um efeito positivo maior do que o efeito negativo da deterioração do tempo, você poderia vender suas opções para um lucro. Tal cenário não é muito provável, e os lucros não seria enorme, mas poderia acontecer. O melhor momento para usar uma estratégia como esta é se você está confiante de um grande movimento de preço na segurança subjacente, mas não tem certeza em que direção. O potencial de lucro é essencialmente ilimitado, porque quanto maior o movimento mais você vai lucrar. As opções podem ser muito úteis para proteger posições de estoque e proteger contra um movimento inesperado de preços. Delta hedging neutro é um método muito popular para os comerciantes que detêm uma posição de estoque longo que eles querem manter aberto no longo prazo, mas que eles estão preocupados com uma queda no preço de curto prazo. O conceito básico de cobertura neutra delta é que você cria uma posição neutra delta, comprando duas vezes mais no dinheiro coloca como ações que você possui. Desta forma, você está efetivamente seguro contra quaisquer perdas se o preço da queda de ações, mas ainda pode lucrar se ele continua a subir. Vamos dizer que você possui 100 ações da empresa X, que está negociando em 50. Você acha que o preço vai aumentar no longo prazo, mas você está preocupado que pode cair no curto prazo. O valor total de delta de suas 100 partes é 100, assim que para transformá-lo em uma posição neutra delta você precisa de uma posição correspondente com um valor de -100. Isso poderia ser conseguido através da compra de 200 no dinheiro coloca opções, cada um com um valor delta de -0,5. Se o estoque deve cair no preço, então os retornos das puts irá cobrir essas perdas. Se o estoque deve subir de preço, as puts vai sair do dinheiro e você vai continuar a lucrar com esse aumento. Há, naturalmente, um custo associado a esta estratégia de cobertura, e que é o custo de comprar o puts. Este é um custo relativamente pequeno, porém, para a proteção oferecida. A maioria dos comerciantes de opções novatos não conseguem entender completamente como a volatilidade pode afetar o preço das opções e como a volatilidade é melhor capturada e transformada em lucro. Como a maioria dos comerciantes iniciantes são compradores de opções, eles perdem a chance de lucrar com quedas de alta volatilidade, o que pode ser feito pela construção de uma posição neutra delta. Este artigo analisa uma abordagem delta-neutral para opções de negociação que podem produzir lucros de um declínio na volatilidade implícita (IV), mesmo sem qualquer movimento do subjacente. (Para mais informações sobre esta estratégia, consulte Estratégias de Negociação de Opções: Compreendendo a Posição Delta.) Curto-circuito Vega A abordagem posição-delta apresentada aqui é aquela que fica curta vega quando IV é alta. Shorting vega com uma alta IV, dá uma posição neutra estratégia delta a possibilidade de lucrar com um declínio na IV, que pode ocorrer rapidamente a partir de níveis extremos. Claro, se a volatilidade sobe ainda mais, a posição vai perder dinheiro. Como regra geral, é melhor estabelecer posições vega delta-neutras curtas quando a volatilidade implícita estiver em níveis que estão no ranking do 90º percentil (baseado em seis anos de história passada de volatilidade implícita). Esta regra não garante uma prevenção contra perdas, mas fornece uma vantagem estatística ao negociar desde IV acabará por reverter a sua média histórica, embora ele pode ir mais alto em primeiro lugar. A estratégia apresentada abaixo é semelhante a uma propagação do calendário reverso (uma propagação diagonal reversa do calendário), mas tem um delta neutro estabelecido pela primeira neutralização da gama e depois Ajustando a posição para delta neutro. Lembre-se, no entanto, qualquer movimento significativo no subjacente irá alterar a neutralidade para além dos intervalos especificados abaixo (ver figura 1). Dito isto, esta abordagem permite uma gama muito maior de preços do subjacente entre os quais há uma neutralidade aproximada em relação ao delta, que permite ao comerciante esperar por um lucro potencial de uma eventual queda em IV. (Veja Uma Estratégia de Opções para o Mercado de Negociação para saber como a propagação do calendário reverso é uma boa maneira de capturar altos níveis de volatilidade implícita e transformá-lo em lucro.) SampP Reverse Diagonal Calendar Spread Vamos dar uma olhada em um exemplo para ilustrar o nosso ponto. Abaixo está a função profitloss para esta estratégia. Com o Jun SampP 500 futuros em 875, vamos vender quatro setembro 875 chamadas, e comprar quatro Jun 950 chamadas. A maneira que nós escolhemos as greves é como segue: nós vendemos o em-o-dinheiro para as opções do mês distante e compramos uma batida mais elevada das opções do mês mais próximo que têm um gamma de harmonização. Neste caso, o gamma é quase idêntico para ambos os ataques. Usamos um lote de quatro porque o delta de posição para cada propagação é aproximadamente delta negativo, -0,25, o que equivale a -1,0 se o fizermos quatro vezes. Com uma posição negativa delta (-1,0), agora compraremos um futuro de junho para neutralizar este delta de posição, deixando uma gama neutra quase perfeita e um delta neutro. O gráfico de lucro seguinte foi criado usando OptionVue 5 Options Analysis Software para ilustrar esta estratégia. Figura 1: Posição-delta neutro. O gráfico de lucro de T27 é destacado em vermelho. Este exemplo exclui as comissões e taxas, que podem variar de corretor para corretor. Este gráfico foi criado usando OptionVue. Como você pode ver na figura 1 acima, a linha tracejada T27 (a trama inferior esquerda do marcador de preço vertical) é quase um hedge perfeito todo o caminho até 825 e em qualquer lugar no lado positivo (indicado pelo gráfico superior direito do vertical Preço), que é visto inclinando-se ligeiramente mais altamente como o preço move-se até a escala 949-50. O subjacente é indicado com o marcador vertical em 875. No entanto, esteja ciente de que esta neutralidade mudará à medida que o tempo passar de um mês para o comércio, e isso pode ser visto nos outros traçados e ao longo da sólida linha de lucro (que mostra Em-expiração ganhos e perdas). Esperando o colapso A intenção aqui é ficar neutro por um mês e, em seguida, procurar um colapso na volatilidade, momento em que o comércio poderia ser fechado. Um prazo deve ser designado, que neste caso é de 27 dias, a fim de ter um plano de fiança. Você pode sempre restabelecer uma posição outra vez com greves novas e meses deve volatilidade remanescer elevado. A parte superior aqui tem um ligeiro positivo delta bias para ele ea desvantagem apenas o inverso. Agora vamos olhar para o que acontece com uma queda na volatilidade. No momento dessa negociação, a volatilidade implícita nas opções de futuros SampP 500 estava em sua posição de 90º percentil, portanto temos um nível muito alto de volatilidade para vender. O que acontece se experimentarmos uma queda na volatilidade implícita a partir da média histórica Este caso se traduzirá em uma queda de 10 pontos percentuais na volatilidade implícita, que podemos simular. Figura 2: Lucro de uma queda de 10 pontos percentuais de volatilidade implícita. Este exemplo exclui comissões e taxas, que podem variar de corretor para corretor. Este gráfico foi criado usando OptionVue O lucro Na figura 2 acima, o gráfico inferior é o gráfico T27 da figura 1, que mostra a neutralidade quase-delta em uma ampla gama de preços para o subjacente. Mas olhe o que acontece com nossa queda na volatilidade implícita de uma média histórica de seis anos. A qualquer preço do subjacente, temos um lucro significativo em uma ampla faixa de preço, aproximadamente entre 6.000 e 15.000, se estivermos entre os preços de 825 e 950. Na verdade, se o gráfico fosse maior, ele iria mostrar um lucro todo o caminho para baixo Para abaixo de 750 e um potencial de lucro em qualquer lugar no upside dentro do prazo T27 Os requisitos de margem líquida para estabelecer este comércio seria cerca de 7.500 e não mudaria muito enquanto delta posição permanece perto de neutralidade ea volatilidade não continuar a subir . Se a volatilidade implícita continuar a subir, é possível sofrer perdas, por isso é sempre bom ter um plano de fiança, um montante de perda de dólar ou um número predeterminado limitado de dias para permanecer no comércio. Bottom Line Esta estratégia avançada para captar alta volatilidade implícita SampP opções de futuros através da construção de uma propagação de calendário diagonal reverso pode ser aplicado a qualquer mercado se as mesmas condições podem ser encontradas . O comércio ganha a partir de uma queda na volatilidade, mesmo sem movimento do subjacente no entanto, não há potencial de lucro em alta se o rali subjacente. Mas com a teta trabalhando contra você, a passagem do tempo resultará em perdas graduais se todas as outras coisas permanecerem as mesmas - lembre-se de empregar a gestão de perda de dólar ou o tempo parar com essa estratégia. (Saiba mais sobre futuros em nosso Tutorial Fundamentos de Futuros.) Uma teoria econômica da despesa total na economia e seus efeitos sobre a produção e inflação. A economia keynesiana foi desenvolvida. A detenção de um activo numa carteira. Um investimento de portfólio é feito com a expectativa de ganhar um retorno sobre ele. Este. Um índice desenvolvido por Jack Treynor que mede ganhos obtidos em excesso do que poderia ter sido obtido em um risco. A recompra de ações em circulação (recompra) por uma empresa para reduzir o número de ações no mercado. Empresas. Um reembolso de imposto é um reembolso sobre os impostos pagos a um indivíduo ou agregado familiar quando a responsabilidade fiscal real é inferior ao montante. O valor monetário de todos os produtos acabados e serviços produzidos dentro das fronteiras de um país em um período de tempo específico. Options Estratégias de Negociação: Entendimento Posição Delta Figura 2: Hipotético SampP 500 opções de chamada longa. Neste ponto, você pode estar se perguntando o que esses valores delta estão dizendo. Vamos usar o exemplo a seguir para ajudar a ilustrar o conceito de delta simples eo significado desses valores. Se uma opção de compra SampP 500 tiver um delta de 0,5 (para uma opção próxima ou em dinheiro), um movimento de um ponto (que vale 250) do contrato de futuros subjacente resultaria em uma alteração de 0,5 (ou 50) No valor de 125) no preço da opção de compra. Um valor delta de 0,5, portanto, informa que para cada 250 mudança de valor dos futuros subjacentes, a opção muda de valor em cerca de 125. Se você estivesse longo esta opção de compra e os futuros SampP 500 subir um ponto, o seu A opção de compra ganharia aproximadamente 125 em valor, assumindo que nenhuma outra variável mudaria no curto prazo. Dizemos aproximadamente porque, como os movimentos subjacentes, delta irá mudar também. Esteja ciente de que, como a opção fica mais longe no dinheiro, delta aproxima-se de 1,00 em uma chamada e 1,00 em um put. Nesses extremos, há uma relação um-para-um próxima ou real entre as mudanças no preço das variações subjacentes e subseqüentes no preço da opção. Com efeito, a valores delta de 1,00 e 1,00, a opção reflecte o subjacente em termos de alterações de preços. Tenha também em mente que este exemplo simples não assume nenhuma mudança em outras variáveis ​​como a seguinte: Delta tende a aumentar à medida que você se aproxima da expiração para opções próximas ou at-the-money. Delta não é uma constante, um conceito relacionado a gama (outra medida de risco), que é uma medida da taxa de mudança de delta dado um movimento pelo subjacente. A Delta está sujeita a mudanças devido a mudanças na volatilidade implícita. Vs Longos. Opções Curtas e Delta Como uma transição para olhar o delta de posição, vamos primeiro olhar como as posições curtas e longas alteram a imagem um pouco. Primeiro, os sinais negativos e positivos para valores de delta mencionados acima não contam a história completa. Como indicado na figura 3 abaixo, se você é longo uma chamada ou uma posta (isto é, você comprou-os para abrir estas posições), então a posta será delta negativa ea chamada delta positiva no entanto, a nossa posição real irá determinar o delta Da opção, tal como aparece na nossa carteira. Observe como os sinais são invertidos para curto e curto chamada. Figura 3: sinais de delta para opções longas e curtas. O delta assina em sua carteira para esta posição será positivo, não negativo. Isso ocorre porque o valor da posição aumentará se o subjacente aumenta. Da mesma forma, se você for curto uma posição de chamada, você verá que o sinal é invertido. A chamada curta agora adquire um delta negativo, o que significa que se o subjacente sobe, a posição de chamada curta perderá valor. Esse conceito nos leva à posição delta. (Muitas das complexidades envolvidas nas opções de negociação são minimizadas ou eliminadas ao negociar opções sintéticas.) Para obter mais informações, consulte Opções Sintéticas Fornecer Vantagens Reais.) Posição Delta Posição delta pode ser entendido por referência à idéia de uma relação de hedge. Essencialmente, o delta é uma razão de hedge porque nos informa quantos contratos de opções são necessários para proteger uma posição comprada ou curta no subjacente. Por exemplo, se uma opção de compra at-the-money tem um valor delta de aproximadamente 0,5 - o que significa que há uma chance de 50 a opção vai acabar com o dinheiro e uma chance de 50 ele vai acabar com o dinheiro - então este delta Diz-nos que seria preciso duas opções de call at-the-money para proteger um contrato curto do subjacente. Em outras palavras, você precisa de duas opções de call longo para hedge um contrato de futuros curtos. (Duas opções de chamada longa x delta de 0,5 posição delta de 1,0, o que equivale a uma posição de futuros curtos). Isso significa que um aumento de um ponto nos futuros SampP 500 (uma perda de 250), que você é curto, será compensado por um ganho de um ponto (2 x 125 250) no valor das duas opções de chamada longa. Neste exemplo, poderíamos dizer que somos neutros posição-delta. Ao alterar a relação de chamadas para o número de posições no subjacente, podemos transformar este delta posição positiva ou negativa. Por exemplo, se estivermos otimistas, poderemos adicionar outro longo call, então estamos agora delta positivo porque nossa estratégia geral está definida para ganhar se os futuros subirem. Teríamos três chamadas longas com delta de 0,5 cada, o que significa que temos um delta de posição longa líquida de 0,5. Por outro lado, se estivermos em baixa, poderíamos reduzir nossas chamadas longas para apenas uma, o que agora nos tornaria delta líquido de posição curta. Isso significa que estamos a curto prazo os futuros por -0,5. (Uma vez que você está confortável com estes conceitos acima mencionados, você pode tirar proveito de estratégias de negociação avançadas.) A linha de fundo Para interpretar os valores de posição delta, você deve primeiro entender o conceito do simples Delta e sua relação com posições longas e curtas. Com estes fundamentos no lugar, você pode começar a usar delta de posição para medir como net-long ou net-short o subjacente você está ao levar em conta toda a sua carteira de opções (e futuros). Lembre-se, há risco de perda em opções de negociação e futuros, então só comércio com capital de risco. Uma teoria econômica da despesa total na economia e seus efeitos no produto e na inflação. A economia keynesiana foi desenvolvida. A detenção de um activo numa carteira. Um investimento de portfólio é feito com a expectativa de ganhar um retorno sobre ele. Este. Um índice desenvolvido por Jack Treynor que mede ganhos obtidos em excesso do que poderia ter sido obtido em um risco. A recompra de ações em circulação (recompra) por uma empresa para reduzir o número de ações no mercado. Empresas. Um reembolso de imposto é um reembolso sobre os impostos pagos a um indivíduo ou agregado familiar quando a responsabilidade fiscal real é inferior ao montante. O valor monetário de todos os produtos acabados e serviços produzidos dentro das fronteiras de um país em um período de tempo específico. Neutral Trading Neutral Trading - Definição Uma posição de opção que é relativamente insensível a pequenos movimentos de preços do estoque subjacente devido a ter perto de zero ou Zero valor delta. Portanto neutra em termos de delta. Delta Neutral Trading - Em Layman Termos Você deseja saber como lucrar, não importa se o mercado subiu ou para baixo Ou você simplesmente deseja fazer nenhuma perda se o mercado foi para baixo Delta Neutral Trading é a resposta Em termos leigos, negociação neutra delta É a construção de posições que não reagem a pequenas variações no preço do estoque subjacente. Não importa se o estoque subjacente vai para cima ou para baixo, a posição mantém o seu valor e nem aumenta nem diminui no preço. Na negociação de opções, isso também é conhecido como Delta Neutral Hedging ou Delta Neutral Trading. A fim de compreender o comércio neutro delta, você deve primeiro aprender o que são Delta Value e outras opções gregos. Delta Neutral Trading e Delta Neutral Hedging são excelentes estratégias tornadas possíveis apenas pelo uso de opções, e uma ferramenta indispensável em cada arsenal profissional opções comerciantes. Delta Neutral Trading - Quem é para Delta Neutral Trading e Delta Neutral Hedging são para os comerciantes opção que não quer nenhum risco direcional ou viés. Delta hedging neutro não só remove pequenos riscos direcionais, mas também é capaz de fazer um lucro em um explosivo upside ou downside breakout se as posições valor gamma é mantido positivo. Como tal, hedge neutro delta também é ótimo para lucrar com ações incertas, voláteis, que são esperados para fazer grandes breakouts em qualquer direção. Delta Neutral Trading - Termos e Jargão Um contrato de opções com 0,5 valor delta é referido como tendo 50 deltas (cada contrato representa 100 ações, portanto, 0,5 x 100 50). 100 partes é referido como tendo 100 deltas como cada ação tem um valor delta de 1. Todos os outros iguais e desconsiderando a volatilidade, sendo longos 100 deltas significa que se o estoque subjacente se move por 1, a posição deve ganhar 100 e se o estoque Move-se para baixo em 1, a posição deve perder 100. Uma posição que é longo 50 deltas significa que se o estoque subjacente se move por 1, a posição deve ganhar 50 e se a ação se move para baixo por 1, a posição deve perder 50. Sendo Delta neutro ou 0 delta, significa que o valor da posição não vai para cima nem para baixo com o estoque subjacente. Compreensão delta é, portanto, um dos mais importantes opções fundamentais negociação conhecimento. Existem 2 formas de hedge delta neutro, conhecido como Delta Hedging estático e Delta Hedging dinâmico. Delta Hedging estático significa definir uma posição para zero delta e, em seguida, deixá-lo para desenrolar por conta própria. Dynamic Delta Hedging é reiniciar continuamente o delta de uma posição para zero à medida que o preço da ação subjacente se desdobra. Delta Neutral Trading - Option Only Exemplo Uma opção de compra At The Money (ATM) teoricamente (os valores reais podem diferir ligeiramente) tem um valor delta de 0,5 e uma opção de venda ATM também deve ter um valor delta de -0,5. Comprar tanto a opção de compra quanto a opção de venda resulta em uma posição neutra delta com 0 valor delta. Por outro lado, o shorting (Sell To Open) uma opção de chamada gera -0,5 delta, enquanto o shorting de uma opção put gera 0.5 delta. 0,5 (opção de compra) - 0,5 (opção de venda) 0 Delta Comprar a opção de compra e a opção de venda ao mesmo preço de exercício de dinheiro é uma estratégia de negociação de opções neutra delta, chamada Long Straddle. Lucrando quando o estoque subjacente se move para cima ou para baixo significativamente. Delta Neutral Trading - Opção Estoque Exemplo Uma ação tem um valor delta de 1 como seu valor aumenta em 1 para cada 1 aumento no estoque. Se você possui 100 partes de um estoque, você pode fazer uma posição neutra delta comprando 2 contratos de suas opções de venda de dinheiro com o valor delta de -50 por contrato. 100 (delta value of 100 shares) - 100 (2 x 50) 0 Delta Qualquer pequena queda no preço das ações será instantaneamente compensada por um aumento no valor das opções de venda de modo que o valor da posição global não mudança. Inversamente, qualquer pequeno aumento no preço das ações também será compensado por uma queda no valor das opções de venda para que o valor da posição global não mude em nenhuma direção. Esta é uma técnica de negociação de opção extremamente popular utilizada pelos comerciantes opção que possuem ações e deseja proteger o valor dessa posição quando o estoque atinge um nível de resistência forte. Esta é uma boa técnica de negociação de opções para os comerciantes opção que detém ações para o longo prazo para se proteger contra quedas ao longo do caminho. Delta Neutral Trading - Propósito Existem 2 propósitos para delta indo neutro em uma posição e são opções favoritas técnicas de troca de veterano ou comerciantes opção institucional. Eu chamo-lhes Delta Neutral Trading e Delta Neutral Hedging. 1. Delta Neutral Trading - para fazer um lucro Delta Neutral Trading é capaz de fazer um lucro sem tomar qualquer risco direcional. Isso significa que uma posição de negociação neutra delta pode lucrar quando o estoque subjacente permanece estagnada ou quando o estoque subjacente rallys ou valas fortemente. Isso é realizado de quatro maneiras. 1. Pela oferta de pedir spread da opção. Esta é uma técnica que somente os criadores de mercado podem executar, o que é simplesmente comprar ao preço de oferta e simultaneamente vender ao preço de venda, criando uma transação de delta zero e lucrando com o spread de bidask sem nenhum risco direcional. Isso também é conhecido como Scalping. (Alguns podem argumentar que este não é verdadeiramente delta negociação neutra, mas eu estou indo apenas para incluí-lo por causa de completude.) 2. Por tempo decadência. Quando uma posição é delta neutra, com 0 valor delta, ela não é afetada por pequenos movimentos feitos pelo estoque subjacente, mas ainda é afetada pelo decréscimo do tempo como o valor premium das opções envolvidas continuam a decair. Uma posição de negociação de opções pode ser configurada para tirar proveito deste decadência de tempo com segurança sem tomar risco direcional significativo e um exemplo é a estratégia de opções Short Straddle que lucros se o estoque subjacente permanece estagnado ou move para cima e para baixo insignificante. 3. Por Volatilidade. Ao executar uma posição neutra delta, pode-se lucrar com uma mudança na volatilidade sem tomar risco direcional significativo. Esta estratégia de negociação de opções é extremamente útil quando se espera que a volatilidade implícita mude drasticamente em breve. 4. Criando estratégias voláteis de negociação de opções. Mesmo que as posições neutras do delta não sejam afetadas por mudanças pequenas no estoque subjacente, pode ainda lucrar com movimentos grandes, significativos. Um exemplo de tal estratégia de negociação de opções é o famoso Long Straddle que mencionamos acima. Isso ocorre porque uma típica posição neutra delta ainda é Gamma positivo, o que aumenta a posição delta na direção do movimento, permitindo que a posição gradualmente lucro em qualquer direção. 2. Delta Neutral Hedging - para proteção Delta Neutral Hedging é uma técnica de negociação de opções usado para proteger uma posição de curto prazo oscilações de preços. Isto é particularmente útil para ações de longo prazo ou LEAPs opção comprar e manter estratégia. A vantagem da utilização de cobertura delta neutra é que ela não só protege sua posição de pequenas mudanças de preços em períodos de incerteza, como perto de resistência ou níveis de suporte, mas também permite que sua posição continue a lucrar a partir desse ponto se o estoque sobe ou Cai fortemente. Exemplo de Delta Neutral Hedging para Stocks - John possuía e detinha 1000 ações da Microsoft por 27 por ação em 14 de março de 2007. Em 14 de maio, quando a Microsoft estava negociando em 31, John determinou que um nível de resistência foi atingido e queria realizar um Delta neutro hedge contra uma mudança de preço de curto prazo enquanto ser capaz de lucrar deve MSFT rally ou vala fortemente a partir deste ponto. John comprou 20 contratos de 31 de julho para executar a cobertura delta neutral. Delta Se MSFT rallys fortemente a partir deste ponto em diante, as opções de venda simplesmente expirar sem valor, enquanto as ações continuam a ganhar em valor, permitindo a posição Para continuar a lucrar depois que o custo das opções de venda foi compensado pelo aumento do preço das ações. Se as margens de MSFT a partir deste ponto em diante, as opções de venda acabará ganhando em preço mais rápido do que as ações como 20 contratos representa 2000 stocks de MSFT e seu delta gradualmente se tornará maior devido ao gamma positivo, gerando um delta negativo maior do que as ações Positivo delta, permitindo que a posição de lucro, enquanto MSFT continua a cair. A delta neutral hedging for stocks actually creates a Synthetic Straddle options trading position. Example of Delta Neutral Hedging For Options - John owned and held 10 contracts of Microsofts March 2008 LEAPs call option at the strike price of 20 on 14 March 2007 when MSFT was trading at 27. On 14 May, when Microsoft was trading at 31, John determined that a resistance level has been reached and wanted to perform a delta neutral hedge against a short term price change while being able to profit should MSFT rally or ditch strongly from this point. Assuming the LEAPs call options has a delta value of 0.8, John bought 16 contracts of July31put to execute the delta neutral hedge. 800 (delta value of LEAPs options) - 800 (delta value of 16 contracts of at the money put options) 0 delta If MSFT rallies strongly from this point onwards, the put options simply expire worthless while the LEAPs options continue to gain in value, allowing the position to continue profiting after the cost of the put options has been offset by the rise in the LEAPs options. If MSFT ditches from this point onwards, the 16 put options will eventually gain in price faster than the 10 LEAPs call options, allowing the position to profit as long as MSFT continues to fall. Delta Neutral Hedging effectively Locks In the profits on your long term position right at the point the delta neutral hedge is put in place while allowing you to continue holding your favorite stock or LEAPs. Without delta neutral hedging, the only way you can seal in profits would be through selling the position, which isnt something you always want to do. Options positions attain delta neutral through hedging based on a hedge ratio of -1. Delta Neutral Hedging - Step By Step Delta Neutral Hedging. Step 1 - Determine the total delta value of your current position. If you are holding 100 shares, then you are long 100 deltas. If you are holding options, then you need to determine the total delta of your options by multiplying the delta value of each option by the number of options. If you are holding 10 contracts of call options with 0.5 delta each, then your total delta value is 0.5 x 1000 500 deltas. If you are holding 1 contract of call options with 0.5 delta each, then your total delta value if 0.5 x 100 50 deltas. Delta Neutral Hedging. Step 2 - Determine the kind of delta neutral hedge needed. If your position is long deltas, then you will need negative deltas as hedge and if your position is negative deltas, then you will need positive deltas as hedge. Long call options Short Put options Positive deltas Short call options long put options Negative deltas If your position is long 100 deltas, you will need to produce short 100 deltas in order to result in zero delta. You can do that through selling call options or buying put options. Delta Neutral Hedging. Step 3 - Determine the total delta value needed to hedge. After determining what kind of hedge your position needs, you should now work out how many of those hedges you need by the following formula. (Total Delta Now 100) Delta Value Of Chosen Hedge Options If your position is long 100 deltas, you will need to produce short 100 deltas in order to result in zero deltas. Assuming both the at the money call options and put options both have 0.5 delta value. (100100) 0.5 2 contracts You can either buy 2 contracts of put options or sell 2 contracts of call options to perform a delta neutral hedge on the position. Delta Neutral Hedging - Short Or Long Options As you have learnt from above, both short call options and long put options produce negative deltas, so what is the difference between the two in a delta neutral position Short call options puts time decay in your favor and results in additional profits should the underlying stock remain stagnant but its drawback is that the downside protection it offers is limited to the price of the short call options. If the underlying stock falls more than the cost of the short call options, your position will start to make a loss. Long put options offers unlimited downside protection and eventually allows the position to profit should the underlying stock drop significantly but the drawback is time decay, and can result in a small loss due to the erosion of premium value should the underlying stock remain stagnant. Delta Neutral Trading - Considerations As we all know, the delta value of stock options changes all the time. Any change in the delta values will affect the delta neutral status of a delta neutral position. The rate of change of delta value to a change in the underlying stock is governed by the GAMMA value. Gamma value increases the delta of call options as the underlying stock rises and increases the delta of put options as the underlying stock falls. It is exactly this gamma effect that allows a delta neutral position to make a profit no matter if the underlying stock moves up or down strongly. A position can be made to be totally stagnant no matter how strongly the stock moves if the position is hedged Delta and Gamma neutral. Days left to expiration also affects the delta value of out of the money options. The nearer to expiration, the lower the delta of out of the money options becomes. Delta Neutral Trading - Dynamic Delta Hedging (Dynamic Hedging) Delta value in option trading changes all the time due to Gamma value. moving a delta neutral trading position slowly out of its delta neutral state and into a directional biased state. Even though this behavior allows delta neutral trading positions to profit in all directions, in a delta neutral position that is created in order to take advantage of volatility or time decay without any directional risk, the delta neutral state needs to be continuously maintained and resetted. This continuous resetting of an option trading positions delta value to zero is Dynamic Delta Hedging or simply, Dynamic Hedging. Example of Dynamic Delta Hedging John wishes to profit from the premium value of XYZ companys Feb 50 Call options. He summons all his option trading knowledge and decides to perform a delta neutral hedging to eliminate directional risk while selling the Feb 50 Call options in order to reap its premium value as profit. XYZ stocks is 50 now. Its Feb 50 Call options is 2.50,delta value 0.5, gamma value 0.087 and theta value -0.077. Here is Johns initial delta neutral position. Long 100 XYZ shares Short 2 contracts of Feb50Call. (100 deltas) (- 0.5 x 200) 100 - 100 0 delta Johns delta neutral trading position is delta neutral upon execution and will decay at a rate of 15.40 (-0.077 x 200) per day, all else being constant and will eventually make the whole premium value of 500 (2.50 x 200) as profit. 5 days later, XYZ stock rose by 1 to 51. XYZ stocks is 51. Feb 50 Call Options is 3.00, delta value 0.587, gamma value 0.083 and theta value -0.075. The Feb 50 Call options delta value rose 0.087 due to the gamma value of 0.087 when the position was established. Johns position becomes. (100 deltas) (-0.587 x 200) 100 - 117.4 -17.4 deltas This means that from now on, Johns position is no longer delta neutral and will lose 17.40 for every 1 rise in the underlying stock. John performs Dynamic Delta Hedging or Dynamic hedging. John buys an additional 17 shares of XYZ stocks through his option tradng broker. His position now becomes: Long 117 XYZ shares Short 2 contracts of Feb50Call. (117 deltas) (-0.587 x 200) 117 - 117.4 -0.4 deltas Position now is only short 0.4 deltas, which is effectively delta neutral. This is dynamic delta hedging. As you can see from the above dynamic delta hedging example, such procedure is tedious and requires constant effort and monitoring. This is why dynamic delta hedging is an option trading technique mostly performed by professional option traders such as market makers. Again, in order to protect the position from wild swings in the underlying stock in between the dynamic rebalancing of the delta neutral position, the position can also be constructed to be gamma neutral as well. Delta Neutral Trading - Mathematics Where D 1 Delta value of the original options. D 2 Delta value of hedging options. n 1 Amount of original options. n 2 Amount of hedging options.